La Banque du Canada maintient le taux directeur à 2,25 % pour une sixième fois consécutive

Dans son communiqué, la Banque a aussitôt souligné que l’économie canadienne montrait des signes d’amélioration malgré des risques et des incertitudes en ce qui a trait à la guerre au Moyen-Orient et à la politique commerciale américaine.

La Banque a noté que les performances économiques du Canada au cours de la dernière année ont été variables, tandis que les conditions du marché du travail demeurent faibles. Toutefois, selon la Banque, des signes montrent clairement que la croissance économique s’élargit, car le produit intérieur brut (PIB) a progressé à un rythme estimatif de 2,5 % au deuxième trimestre.

En ce qui concerne les nouvelles économiques, la Banque a présenté un contexte de stabilisation. Elle a mentionné notamment l’activité sur le marché du logement, les exportations, la forte croissance attendue des dépenses publiques, et les investissements des entreprises. D’ailleurs, les entreprises canadiennes disent trouver de nouveaux moyens de composer avec l’incertitude des échanges commerciaux.

La Banque prévoit maintenant que le PIB du Canada n’augmentera que de 0,7 % en 2026, soit une révision à la baisse de la croissance de 1,2 % indiquée dans son Rapport sur la politique monétaire d’avril. Ce taux devrait ensuite remonter à 1,8 % en 2027 comme en 2028.

En mai, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté pour atteindre 3,2 %, principalement en raison de la hausse des prix de l’énergie. Toutefois, à l’exclusion de ces prix, l’inflation n’était que de 2,2 % et les mesures de l’inflation fondamentale privilégiées par la Banque se situaient près de 2 %. Selon les prévisions de la Banque, l’inflation restera élevée en juin, mais diminuera au cours des mois suivants pour revenir au taux cible de 2 % au début de 2027. La Banque souligne toutefois que ces prévisions dépendront de l’évolution des prix de l’énergie.

En juillet, dans son Rapport sur la politique monétaire, la Banque a décrit quatre canaux par lesquels la guerre au Moyen-Orient pourrait influer sur les coûts en amont, ce qui aurait des répercussions considérables sur l’inflation à la consommation :

• Engorgements dans les chaînes d’approvisionnement;
• Frais de transport élevés; 
• Pénuries d’approvisionnement à long terme;
• Pressions additionnelles exercées par la demande à court terme.

Après l’annonce de la Banque, le gouverneur Tiff Macklem a souligné le risque que représente la hausse des prix de l’énergie pour l’inflation à long terme : « En redescendant vers la cible, l’inflation pourrait rester coincée au-dessus de 2 %. Si les hausses de coûts et leurs répercussions sont plus importantes que prévu ou si la reprise est plus rapide que prévu, les pressions inflationnistes vont se renforcer. » M. Macklem a également réitéré la position de la Banque : « Comme nous l’avons dit dans le passé : nous ne laisserons pas les prix plus élevés du pétrole se transformer en inflation persistante. »

Selon le Conseil de direction de la Banque, « le niveau actuel du taux directeur demeure approprié pour soutenir la reprise économique et ramener l’inflation à la cible de 2 % ». Ce message semble clairement indiquer que les taux ne seront pas modifiés, sauf si les circonstances l’exigent.

En résumé : La Banque du Canada reste pour l’instant disposée à ne pas tenir compte de la hausse de l’inflation liée aux prix de l’énergie, mais la récente aggravation du conflit au Moyen-Orient accroît à nouveau la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année.

La prochaine annonce de la Banque du Canada concernant le taux d’intérêt aura lieu le 2 septembre 2026. La Banque publiera le prochain Rapport sur la politique monétaire le 28 octobre 2026.